dc-summit.info

история - политика - экономика

Пятница, 23 Февраля 2018

Последнее обновление в09:39:25

Вы здесь: Темы Экономика Мультивалютный «отпуск» гривны!!!

Мультивалютный «отпуск» гривны!!!

Мультивалютный отпуск гривны!!!

В условиях улучшения платежного баланса и ослабления девальвационного давления на гривну реальный сектор экономики Украины остается «в потенциальной зависимости от внешних шоков». Несмотря на выплаты по кредитам Международного валютного фонда (IMF), уменьшение дефицита текущего счета на фоне значительных поступлений по финансовому счету привело к росту золотовалютных резервов Национального банка Украины (НБУ).

За полгода курс гривны, с учетом высокой ликвидности банков в национальной валюте, оставался относительно стабильным с небольшими девальвационными колебаниями в «коридоре» от 8,03 до 8,12 за один доллар США.

Отметим, что курс гривны на внутреннем межбанковском рынке с начала 2013 года снизился на 1,6 процента (с 8,05 гривен за один доллар США до 8,15 гривен). Руководство НБУ считает приемлемой годовую амплитуду колебаний курса гривны в пределах 2-3 процентов.

При этом по прогнозным оценкам украинского правительства, в 2013 году среднегодовой курс национальной валюты составит 8,4 гривен за доллар. НБУ, в свою очередь, будет «противостоять» резким колебаниям валютного курса гривны административными методами. Руководство украинского монетарного регулятора предусматривает формировать курс гривны на основе «корзины» разных денежных единиц с учетом структуры украинского внешнеторгового оборота.

Формирование курса гривны на основе мультивалютной корзины поможет снизить внешние риски. Влияние негативных внешних факторов на национальную валюту уменьшится путем диверсификации валютных рисков.

Как показывает мировая практика, если стоимость национальной денежной единицы зависит только от одной иностранной валюты (читай, доллара США), то любое изменение курса именно этой валюты автоматически провоцирует нестабильность национальной валюты.

С другой стороны, если денежных единиц в мультивалютной корзине несколько, то риск снижения стоимости национальной валюты зависит от прямой пропорции количества валют в корзине.

Осенью, по разным прогнозам, гривна либо сохранит нынешние позиции, либо «упадет» до отметки от 8,5-11 гривен за один доллар США. Этому может способствовать введение ограничений расчетов наличными Максимальный объем операций с электронными деньгами «зафиксирован» на уровне 25 тыс. гривен в месяц.

Влиятельное международное рейтинговое агентство Moody's Investors Service прогнозирует снижение курса гривны к доллару США к концу 2014 года на 10-15 процентов (учитывая лишь дефицит по счету текущих операций).

Девальвация может вызвать дополнительные проблемы с валютными кредитами в портфелях украинских кредитно-банковских учреждений, когда отрицательная динамика курса национальной валюты «создает барьеры для кредитного обслуживания» в иностранной валюте.

Однако некоторые аналитики считают такую оценку преждевременной.

Украина смогла удержать курс от падения. По прогнозам Moody's не следует исключать базовый сценарий стабилизации гривны.

Американский доллар остается в пределах 8,12-8,14 гривен на межбанковском рынке «с отставанием на 0,2 процента на наличном рынке. Более того, мягкая денежно-кредитная политика Европейского Центрального банка (ЕЦБ) спровоцировало удешевление евро почти на 1,5 процента.

Министерство финансов с целью поддержки курса гривны может выйти на рынок еврооблигаций. Кроме того, возобновлен выход на рынок с размещением валютных облигаций государственного займа.

Большинство экспертов считает, что с увеличением показателей деловой активности на фоне усиления девальвационного давления, оживления на наличном валютном рынке следует ожидать в конце лета.

В краткосрочной перспективе повышение курса доллара будет провоцировать рост реального обменного курса гривны, что может вызвать падение спроса на отечественную продукцию на внешних рынках, снижение конкурентоспособности украинских товаров и рост торгового дефицита.

В ожидании девальвации американского доллара, перспектива привязки гривны к одному доллару выглядит рискованной. Так, доля США во внешнем товарообороте Украины составляет около 5 процентов, а доля ЕС – почти 30 процентов. Многое зависит от того, какие именно валюты станут для гривны ориентиром. Например, в настоящее время пропорция «доллар – евро» составляет 45 процентов и 55 процентов, соответственно.

Мультивалютная корзина гривны должна включать все валюты основных торговых партнеров Украины (США, ЕС, Китай, РФ, Беларусь, Польша и Турция). Однако, в правительстве оптимальным считают переход к бивалютной корзине (читай, доллар и евро). Ориентация на две валюты способна уменьшить давление на курс гривны. Кроме того, гибкий курс гривны (читай, требование программы IMF) еще не означает, что гривну ждет «свободное падение». Эффектом этого перехода может стать постепенное укрепление гривны, а также рост депозитного наполнения в национальной валюте.

И, последнее.

По мнению международного рейтингового агентства Standard&Poor's соглашение между Украиной и IMF в 2013 году вряд ли будет достигнуто. А необходимость выплат по внешним обязательствам правительства (до 2017 года) будет оказывать давление на суверенный рейтинг Украины.

Что касается перспектив гривны, то «все еще остаются фундаментальные причины для девальвационного давления», а рейтинговые агентства, до конца 2013 года, прогнозируют курс на уровне 9 гривен за один американский доллар.