dc-summit.info

история - политика - экономика

Воскресенье, 19 Августа 2018

Последнее обновление в09:39:25

Вы здесь: Темы Экономика Иммитационная терапия долга

Иммитационная терапия долга

Иммитационная терапия долга

Политика украинского правительства в отношении управления внешней задолженностью государства претерпевает серьезные изменения. В настоящее время наблюдается тенденция трансформации «долгового регулирования» в сторону заимствований «в целях развития». Как известно, Кабинет Министров Украины за период 2008-2009 годы «занял» у Международного валютного фонда (IMF) почти 10 млрд. долларов США, которые были направлены на «корректировку» бюджетного дефицита. Более того, в 2010 году уже новое правительство страны получило от IMF еще около 1,5 млрд. долларов США (на те же цели).

В текущем году запланированы «кредиты на развитие»: от Группы Всемирного Банка (World Bank) на сумму более 1,5 млрд. долларов США на реконструкцию дорожной инфраструктуры, а также 500 млн. долларов США на модернизацию Международного аэропорта «Борисполь». Ожидается достаточно высокий уровень внешнего финансирования для реабилитации гидроэлектростанций и на цели осуществления проектов с использованием энергосберегающих технологий.

В целом кредитная помощь подразделений World Bank составляет не более 7 млрд. долларов США. Однако, по мнению отечественных экспертов, потенциальные потребности правительства во внешнем финансировании на порядок выше. Напомним, что уже проведено первичное размещение внешних еврооблигаций на сумму более 1 млрд. американских долларов.

По данным Госкомстата Украины на конец 2010 года общий уровень внешних заимствований правительства, коммерческих банков и частных компаний на внешних рынках капитала достиг почти 120 млрд. долларов США. Большинство украинских финансовых аналитиков, этот показатель сравнивают с величиной ВВП Украины в кризисном 2009 году. Однако, в настоящее время государственный долг составляет около 40 процентов ВВП и пока еще не достиг критического уровня в 60 процентов ВВП.

Как известно, за последнюю «пятилетку» зарубежное кредитование является главным «стимулятором» для развития украинских корпоративных структур, а также кредитно-банковской системы, и служит основным локомотивом роста производства в реальном секторе экономики Украины. Более того, частные компании активно привлекают заемные средства для внедрения передовых инновационных технологий.

Отечественные эксперты подчеркивают, что за эти годы в отличие от коммерческих «звеньев» национальной экономики, правительство Украины использовало внешние финансовые ресурсы исключительно для «покрытия социальных обязательств государственного бюджета».

Среди позитивных шагов руководства Кабинета Министров в области нейтрализации «долговых диспропорций» следует отметить, активизацию процесса привлечения как краткосрочных займов на внутреннем рынке (не более 12 месяцев), так и долгосрочных – на внешних рынках. С начала 2011 года процентные ставки по облигациям внутреннего государственного займа (ОВГЗ) имеют тенденцию к снижению.

Так, в течении первого квартала текущего года на аукционах по размещению ОВГЗ Министерством финансов Украины привлечены кредитные средства, в первую очередь, на основе низких процентных ставок. Однако, по данным статистических служб министерства, на одном из последних аукционов спрос «отстал» от предложения почти на 2,5 млрд. гривен. Большинство украинских финансовых аналитиков считает, что низкий спрос на внутреннем кредитном рынке, прежде всего, может провоцировать наличие высокого уровня банковской ликвидности. Т.е. объем собственной денежной базы финансовых учреждений во многом превосходит уровень выданных кредитных средств.

Что касается заимствований на внешних рынках, то при размещении правительственных еврооблигаций «наблюдается» высокий спрос со стороны иностранных инвестиционных компаний. Такой показатель подчеркивает достаточно высокий уровень доверия зарубежных компаний в отношении «внешне-долговой позиции» украинской экономики. Например, в настоящее время, по «потенциальному дефолту» (то есть рост процентных ставок заимствований) Украину «опережают» такие европейские страны, как Греция, Ирландия, и даже Германия.

Таким образом, правительство Николая Азарова в среднесрочной перспективе может инициировать полную «переориентацию» с внутреннего рынка заимствований на внешние рынки. Более того, в условиях благоприятной кредитно-финансовой и социально-экономической динамики, развития экспортных отраслей и высокого уровня иностранного инвестирования, у Украины появляется реальная возможность обслуживать и погашать «в срок» свою внешнюю задолженность.

P.S. Не стоит забывать о контроле и мониторинге самого процесса роста долговых обязательств и бюджетных корректировок.